Meglepetésként érkezett a hír: mostantól kötelezővé vált a megfelelési teszt a befektetési alapok területén is.
Az MNB álláspontja szerint elengedhetetlen volt a befektetési szolgáltatói szektorral kapcsolatos indokolatlan eltérések megszüntetése. Korábban ugyanis az alapkezelők által forgalmazott termékek esetében nem volt kötelező a megfelelési teszt alkalmazása, míg a befektetési szolgáltatók számára ez kötelező érvényű volt. Különösen a magasabb kockázatú alapok esetében kiemelt jelentőséggel bír, hogy a befektetők számára valóban a számukra legmegfelelőbb pénzügyi termékeket kínálják. Ennek biztosítéka pedig a megfelelési teszt, amely a döntéshozatal alapjául szolgál - hangsúlyozzák a szakértők.
A 2024. szeptember előtti időszakban, amennyiben az alapkezelő egy külön forgalmazót is bevont a befektetési jegyek értékesítésébe, tapasztalhattunk eltérő értékesítési folyamatokat. Ez a különbség attól függött, hogy melyik forrástól szereztük be az értékpapírokat.
Az alapkezelőkre vonatkozóan a befektetési szolgáltatókról szóló törvény (Bszt.) nem írta elő a megfelelési teszt alkalmazását, ezért a forgalmazás során számukra nem volt kötelező ennek a tesztnek a elvégzése.
A jogszabály-módosítás nem csupán az előzetes tájékozódás keretében elvégzendő megfelelési tesztre vonatkozó Bszt. előírásokat érinti, hanem számos egyéb rendelkezés alkalmazását is kötelezővé tette az alapkezelők forgalmazási tevékenysége során. Az egyik legfigyelemfelkeltőbb újítás a megfelelési teszt bevezetése volt, amely jelentős hatással bír a piaci gyakorlatra.
A korábbi jogszabályi környezet alapján a forgalmazási tevékenységet végző alapkezelők nem voltak kötelesek a megfelelési teszt felvételére. Az MNB ugyanakkor észlelte azt, hogy - elsősorban befektetővédelmi szempontból - jogi kockázatot hordoz az, amennyiben a szolgáltató a közel azonos tartalmú forgalmazási tevékenységek végzése során a Bszt. alapján köteles, míg a Kbftv. szerint nem köteles a teszt felvételére. A befektető ugyanis mindkét esetben ugyanazon tőkepiaci termékbe (befektetési jegy) fektet be, csak eltérő típusú szolgáltatótól, így eltérő rezsim hatálya alá tartozó előírások keretei között teszi ezt.
Az MNB álláspontja szerint a Kbftv. szerinti forgalmazás során az előzetes tájékozódás elmulasztása, így a megfelelési teszt felvételének hiánya elsősorban a komolyabb befektetési tapasztalattal nem rendelkező lakossági befektetők szempontjából jelentett kiemelt kockázatot.
Az MNB mindezen kockázatokra figyelemmel jogszabály-módosítást kezdeményezett, amely szeptemberben lépett hatályba.
A módosítás szerint az ABAK-oknak és az ÁÉKBV-alapkezelőknek forgalmazási tevékenységük során a Bszt. X. és XI. Fejezetének rendelkezéseit is megfelelően alkalmazniuk kell. Előbbi fejezetekbe - az előzetes tájékozódáson túl - beletartoznak a befektetési szolgáltatási tevékenység és kiegészítő szolgáltatás végzésének egyes szabályai, így az ügyfelek tájékoztatására és a szerződéskötésre vonatkozó rendelkezések (előzetes tájékoztatási kötelezettség, ügyfelek minősítése, a szerződésre vonatkozó formai és tartalmi követelmények, valamint a szerződéskötés megtagadása) is. Mivel a Bszt. e rendelkezései több helyen továbbutalnak a befektetési vállalkozások szervezeti követelményeire és működési feltételeire vonatkozó uniós rendeletre (2017/565 EU rendelet), az alapkezelőknek a forgalmazás során ennek a szabályozásnak is meg kell felelniük.
A befektetési szolgáltatási tevékenységet eddig is végző alapkezelőknek minden bizonnyal nem fog sok újdonságot okozni a Bszt. szabályoknak való megfelelés, viszont a kizárólag a Kbftv. hatálya alá tartozó és ez alapján forgalmazást végző szereplőknek fel kellett készülniük a változások okozta újdonságokra. Az egyik ilyen kihívás a megfelelési tesztek felvételi és kiértékelési módszertanának megfelelő kialakítása lesz az alapkezelők részéről - írják.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Ez a szöveg nem tekinthető befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. Kérjük, vegye figyelembe, hogy a következő információk csupán tájékoztató jellegűek, és érdemes alaposan mérlegelni a döntéseit. Részletes jogi tájékoztatás következik.
